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中国股市下跌突显了不确定货币政策的后果

2019-07-26

中国股市下跌突显了不确定货币政策的后果

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    行人走过2016年1月7日在香港展示基准恒生指数(左)的电子板。 照片:PHILIPPE LOPEZ /法新社/盖蒂图片社
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    2016年1月7日,人们走过一座人行天桥,屏幕显示上海股市走势。 图片:STR / AFP / Getty Images

在全球货币市场中,当政策明确可信时,政府可以稳定货币。 目前,中国并非如此,这凸显了投资者的担忧,即在可预见的未来,北京关于人民币汇率的不确定政策将继续 。

星期四经过15分钟的交易后 ,并在短时间内关闭了当天的关闭时生动地展示了投资者对中国货币政策 。

人民币对美元的汇率也连续第四天下跌,这是自8月份贬值以来最大的每日下滑,令全球股市陷入令人担忧的人民币升值前景。

更具体地说,该国中央银行中国人民银行报告称,其外汇储备在过去一个月减少了1,080亿美元,使其低于3.3万亿美元大关,并以比上个月更快的速度下降。 这表明,无论出于何种意图,中央银行都在捍卫货币免受进一步下跌的压力。

中国当局没有想出办法摆脱使用外汇储备的困境 - 并有可能大幅削减其战争储备 - 或让人民币降至中央银行以外的投资者愿意购买的地步。 但该银行并不确切知道该利率是多少,也不能确信市场不会超过其新目标。

就目前而言,北京的意图 - 以及其金融政策制定人才的程度 - 。

“要么[中国当局]知道他们在做什么,世界其他地方都不知道,”一位密切观察中国政策的人说。 “或者他们正在弥补。”

股票市场的反应证明了如何 。

中国股市基本上是封闭的,其主要参与者是大型国内公司和富裕公民,而不是外国投机者和投资者。 如果这些大型企业从中国拿出资金来分散他们丰厚的储蓄 - 并且美元资金流出表明他们肯定是 - 那么他们将把更少的现金投入到股票中。

中国当局试图通过其他措施减轻股市压力,特别是主要银行等国家冠军的股票购买。 周四,中国证券监管机构发布了新规定,限制大股东以及公司高管和董事的股票销售。

资产管理公司坎伯兰咨询公司(Cumberland Advisors)首席全球经济学家比尔•威瑟尔(Bill Witherell)表示,干预措施反映了当前中国股市价格的“操纵性”。 “市场清算价格可能会大幅下跌,”他补充道。

股权抛售也凸显了中国在管理由不同政府机构监管的互联市场时所面临的制度挑战。

中国人民银行处理汇率问题。 股票市场受到中国证券监督管理委员会的监管,该委员会自8月份开始接近市场。 它的方法承担着管理不完全由其自身控制的问题的制度性责任。

Gavekal Dragonomics的中国经济学家陈龙告诉英国“金融时报”:“人民银行不希望在股市中受到影响,因为它太乱了,规则也在不断变化。” “中国人民银行很乐意远离它,让中国证监会扮演小丑的角色。”


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责任编辑:施灿掾